向雪沒好氣地說“我倒是沒有什么長進，只不過一向覺得你衛某人，是絕對不會做虧本生意的。既然你花大血本收購興裕，那就絕對有吸引你的本錢?！?/br>
    衛哲東忍不住失笑“我把這句話作為一種贊美，對我眼光的贊美。其實這也是反收購中的一種常用策略，被稱為焦土戰術?！?/br>
    “焦土？”向雪好奇地問，“從字面上理解的話，大概是把自家的東西統統帶走，一點都不留給敵對勢力?！?/br>
    “反收購焦土戰術，是指目標公司在遇到收購襲擊而無力反擊的時候，通過資產重組，對公司資產、財務、業務進行調整和再組合，降低公司對投資人的吸引力。五月份的時候，興裕就進行了配股，然后大幅度計提壞賬損失，所以半年度報表就形成了虧損?！?/br>
    “然后在年報的時候再把壞賬準備沖回？但是上市公司的半年度報表不是要經過會計師事務所審計的嗎？”向雪不解了。

    “這種資產減值損失的計提當然并非完全沒有依據，興裕的壞賬準備計提政策，是根據賬齡來分的，這里面有很大的cao作余地。還有存貨跌價準備、固定資產減值損失、長期投資減值損失也是一樣?！?/br>
    向雪若有所思地點頭“應收款的賬齡分析確實比較復雜，重點是半年度審計一般不會像年度審計那么全面具體?！?/br>
    “這是最容易cao控利潤的一種手段，近年來被運用得很多。不過隨著會計師事務所對這一塊越來越重視，cao作的余地雖然還存在著，不過會越來越難。當然，除了這種財務手段，還有另外的手段，比較常用的是售賣冠珠和虛胖戰術?！?/br>
    “什么叫售賣冠珠和虛胖戰術……這個完全不懂?！毕蜓鋈?，再度覺得自己對于經濟學的術語簡直是太孤陋寡聞了。要學習的東西實在是太多了，時間完全不夠用??！因此，所謂的享受生活，哪有時間去“享受”？

    “冠珠是一種稱謂，出現在并購業務中。人們習慣性地把一個公司里富于吸引力和具有收購價值的部分，稱為‘冠珠’?！?/br>
    向雪沉思著問“它可能是公司里盈利輸送能力比較強的子公司？或者可能是不具有獨立法人資格的分公司？”

    “還可能是某個部門或是某項資產、一項營業許可或是某項業務、專利權、技術秘密，甚至是關鍵人才，一般來說，更可能會是這些項目的組合?！?/br>
    “冠珠……唔，這個名字真是形象?！毕蜓┝私獾攸c了點頭，“冠珠就是收購者并購的真正用意，把冠珠出售，就可以消除收購的誘因，從而達到反收購的目的了吧？”

    衛哲東一臉的欣然“孺子可教，就是這個意思。也可能不用出售，用于抵押或質押，有時候也足以讓收購者打退堂鼓了?！?/br>
    “哦?！?/br>
    “給你舉個典型的案例，威梯克公司收購波羅斯威克公司的時候，當時收購股份的標的是49，波羅斯威克公司就把其中一家子公司賣給了美國家庭用品公司，售價425億英磅，迫使威梯克打消了收購的企圖?！?/br>
    “計提資產減值準備也就算了，那個賣出子公司的戰術，怎么聽起來像是兩敗俱傷呢？”

    “某種程度上說，焦土戰術就是一種兩敗俱傷的戰術?！毙l哲東失笑，“你的總結很到位?！?/br>
    “那‘虛胖戰術’呢？聽起來好像和售賣冠珠恰恰相反，不會是把一堆垃圾業務并入到公司里來吧？”向雪好笑地問。

    “你的理解完全沒錯?！毙l哲東翹起了大拇指，“收購公司選擇目標的時候，那些財務狀況好、資產質量高、業務結構合理的公司當然是首選。目標公司可能會購置大量資產，這些資產大多與經營無關，或者盈利能力較差，給公司增加了沉重的包袱，資產質量因此明顯下降?；蛘叽罅吭黾庸镜呢搨?，財務狀況惡化，經營風險加大?！?/br>
    向雪嘆為觀止“果然是道高一尺魔高一丈，面對收購行為，被并購方居然能想出這種給自己添麻煩的辦法，也真是……”

    “傷敵一萬自損八千？”衛哲東接口。

    “對啊，就差不多這個意思了?！毕蜓c頭如儀，“看起來，還是計提資產減值準備的做法不會傷筋動骨，只是報表的數據忽然好看忽然不好看而已，對資產質量其實也沒什么太大的影響?！?/br>
    “這種手段用得多了，大家都心知肚明。要不然，興裕這種拿出虧損報表來的企業，為什么還引來了這么多的收購者呢？”

    “嗯，有道理，如果不知道興裕的真實情況，誰會出這么高的價錢收購一間破公司呢？”向雪連連點頭，“所以，哪怕超過415元的價格，也可以收購？”

    “我接受的法人股，可就是這個價兒?！毙l哲東透了底。

    “好，我心里有數了?！毕蜓┬ξ卣f，“反正不管什么價都吃下來?！?/br>
    “也不用這么不計血本?！毙l哲東苦笑，“超過415元的價格，還是需要再掂量掂量的。如果我能夠把持董事會，把興裕并入東雪，別說415元，就是5元也絕對不虧。但如果最終拿不到控制權，415元這個價格就已經足夠了?！?/br>
    向雪詫異“你不是說只要能夠拿到三個席位，以后就有辦法逐步取得董事會的實際控制權么？”

    “話是這么說，可不怕一萬，就怕萬一。作為并購方，我們當然要把所有的可能都考慮進去，對不對？”

    “我覺得沒問題的?！毕蜓┖軜酚^地說。

    “好，沖著你的這份信心，我也得把興裕收入東雪的版圖?！毙l哲東豪氣干云地說。

    “因為我看到的k線圖，不用太久……唔，從時間推算，應該是年度股東大會以后的樣子吧？股價會大幅上漲，接連有好幾個漲停板的趨勢?！毕蜓┬χＡ苏Ｑ劬φf。

    衛哲東恍然“原來你有自己的底氣啊，我還以為我用人格魅力征服了你呢！”

    這個理由好像也很充分，不過向雪是不會承認的。

    “還好，除了人格，我還有能夠征服你的本錢……”衛哲東忽然輕笑著，彎腰把她抱了起來，“現在，去檢驗我的本錢吧！”